May Việt Tiến (VGG): Thoát ly "bẫy gia công" để tìm lời giải cho tăng trưởng bền vững

Chiến lược phát triển May Việt Tiến (VGG) đang đứng trước bước ngoặt quan trọng khi doanh nghiệp quyết tâm chuyển dịch từ gia công thuần túy sang cung cấp các dịch vụ giá trị cao.

Câu hỏi hóc búa “Việt Tiến có làm may mãi được không?” vang lên tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 không đơn thuần là một thắc mắc, mà là một lời cảnh báo về sự tồn vong của các doanh nghiệp dệt may truyền thống. Trong bối cảnh chuỗi cung ứng toàn cầu dịch chuyển, việc chỉ dựa vào kỹ năng may mặc là chưa đủ để duy trì vị thế dẫn đầu.

Hiện đại hóa sản xuất: Không thể dừng lại ở mức “vài chục tỷ”

Ông Bùi Xuân Khu, Nguyên Thứ trưởng Thường trực Bộ Công Thương, người từng gắn bó sâu sắc với sự phát triển của Việt Tiến, đã thẳng thắn nhìn nhận về áp lực cạnh tranh. Khi những đối thủ mới nổi lên với tốc độ chóng mặt, việc đầu tư nhỏ giọt hàng năm sẽ khiến doanh nghiệp tụt hậu.

Để giữ vững vị thế “cánh chim đầu đàn”, Việt Tiến cần một cuộc cách mạng về hạ tầng sản xuất. Thay vì những khoản đầu tư manh mún, doanh nghiệp cần hướng tới tự động hóa toàn diện và robot hóa. Đây là con đường duy nhất để tối ưu chi phí nhân công và nâng cao độ chính xác của sản phẩm trong kỷ nguyên sản xuất thông minh.

Bên cạnh đó, việc khai thác tối đa năng lực từ cổ đông chiến lược như South Island về quản trị và công nghệ quốc tế sẽ là “đòn bẩy” giúp VGG rút ngắn khoảng cách với các tiêu chuẩn toàn cầu. Song song với xuất khẩu, thị trường nội địa vẫn là mảnh đất màu mỡ nếu Việt Tiến quyết liệt hơn trong việc mở rộng kênh bán lẻ và tối ưu hóa trải nghiệm mua sắm online.

Logistics thời trang: “Trung tâm lợi nhuận” mới đầy tiềm năng

Nhìn vào biểu đồ “đường cong nụ cười” (Smiling Curve) của ngành sản xuất, khâu gia công nằm ở đáy với giá trị gia tăng thấp nhất. Ông Lê Tiến Trường, Chủ tịch HĐQT Vinatex, cho rằng nếu Việt Tiến chỉ quẩn quanh ở việc may mặc, doanh nghiệp sẽ rất khó bứt phá.

Một hướng đi đột phá được đề xuất là xây dựng hệ sinh thái logistics cho ngành thời trang. Với lợi thế về quy mô và mạng lưới khách hàng toàn cầu, Việt Tiến có thể chuyển mình thành đơn vị điều phối nguyên phụ liệu và phân phối hàng hóa quốc tế. Đây là phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với gia công thuần túy và tạo ra rào cản cạnh tranh bền vững.

“Trong chuỗi giá trị, nhìn lên là thiết kế, thương hiệu thì đường còn dài; nhìn xuống là phụ liệu thì cạnh tranh quá khốc liệt. Vì vậy, logistics chính là lối đi riêng để tạo giá trị gia tăng.” - Ông Lê Tiến Trường chia sẻ.

Nghịch lý giữa “áp lực cơ chế” và “tốc độ thị trường”

Tuy nhiên, hành trình chuyển đổi của Việt Tiến không hề trải hoa hồng. Chủ tịch Vũ Đức Giang đã chỉ ra một rào cản nội tại lớn: Cơ cấu vốn Nhà nước nắm giữ 30.4%. Đây là một “con dao hai lưỡi”. Một mặt, nó đảm bảo sự ổn định và uy tín; mặt khác, nó tạo ra sự thận trọng quá mức trong vận hành.

Trong khi các doanh nghiệp tư nhân hoặc FDI có thể ra quyết định đầu tư chỉ trong vài ngày, thì tại Việt Tiến, mọi bước đi từ tài chính đến tổ chức sản xuất đều phải tuân thủ quy trình kiểm soát nghiêm ngặt của cơ quan Nhà nước để đảm bảo an toàn vốn. Sự chậm chạp về cơ chế trong một thị trường thời trang biến đổi theo từng ngày chính là thách thức lớn nhất đối với ban điều hành.

Định giá cổ phiếu VGG: Cơ hội cho nhà đầu tư?

Một điểm đáng chú ý dưới góc nhìn tài chính là định giá của cổ phiếu VGG. Hiện tại, thị giá dao động quanh mức 42,000 đồng/cp, thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách là 55,000 đồng/cp. Trong khi nhiều doanh nghiệp cùng ngành được định giá cao hơn giá trị sổ sách, thì VGG đang ở vùng “rẻ”. Điều này cho thấy thị trường có thể đang phản ánh sự thận trọng về cơ chế, nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư tin vào chiến lược tái cấu trúc dài hạn của doanh nghiệp.

Hiện tại, Việt Tiến đang quyết liệt rà soát lại danh mục đầu tư, thoái vốn tại các đơn vị kém hiệu quả và chuyển đổi công năng đất đai để tối ưu hóa nguồn lực. Đây là bước chuẩn bị cần thiết để dồn lực cho những mục tiêu chiến lược mới.

Lời kết từ chuyên gia: May Việt Tiến đang đứng trước một cuộc chuyển mình tất yếu. Việc thoát ly khỏi tư duy “làm may” để tiến tới tư duy “dịch vụ giá trị cao” là lựa chọn đúng đắn. Tuy nhiên, thành công sẽ phụ thuộc vào việc doanh nghiệp khéo léo cân bằng giữa tính tuân thủ của vốn Nhà nước và tính linh hoạt của thị trường. Liệu VGG có thể trở thành một “case study” thành công trong việc chuyển đổi mô hình tại Việt Nam? Hãy cùng theo dõi những bước đi tiếp theo của họ.

Bạn đánh giá thế nào về tiềm năng của mảng logistics thời trang tại Việt Nam? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn ở phần bình luận bên dưới!